الرياض - (الجزيرة)

حققت شركة الأسمدة العربية السعودية (سافكو) صافى ربح بعد خصم الضرائب بلغ 4.28 مليارات ريال سعودى عن العام المنتهى في ديسمبر 2008 وهو ما يرتفع بنسبة 115.0 في المائة عن توقعاتنا للربح بعد خصم الضرائب البالغ 2.9 مليار ريال سعودى. وقد سجل صافى ربح الشركة نموا بمعدل 93.7 في المائة خلال عام 2008 عن مستوى صافى الربح بعد خصم الضرائب البالغ 2.2 مليار ريال سعودى في العام 2007م.

وقال تقرير صادر عن (جلوبل): قمنا بتخفيض مجموع الأجزاء للقيمة العادلة بخصم التدفقات النقدية لشركة سافكو التي تعد في حد ذاتها مزيجا من القيم الأساسية لخصم التدفقات النقدية لكل من سافكو ويانساب حيث بلغت 114.1 تستحوذ سافكو منها على 113.0 ريال سعودى، بينما تستحوذ يانساب على القيمة المتبقية. وعلى الرغم من هذا التخفيض فهناك احتمال بتداول السهم بنسبة بارتفاع 16.5 في المائة عن السعر السوقي البالغ 98.0 ريال سعودى كما في 14 فبراير 2009 ونتيجة لانخفاض سعر السهم من جراء الأزمة المالية العالمية فقد خصم السوق سعر سهم سافكو. لذلك قمنا بتحسين توصياتنا من الاحتفاظ إلى شراء السهم.

وأضاف التقرير: وخلال الربع الرابع فقط من العام 2008 أظهرت ربحية الشركة انخفاض ربع سنوى بنسبة 70.7 في المائة بالمقارنة بالربع الثالث من العام 2008 وكذا انخفاض سنوى بنسبة 27.7 في المائة بالمقارنة بالربع المماثل من العام الماضى. علاوة على ذلك أشارت الشركة إلى انخفاض ربحيتها عقب الانخفاض الذى شهده الربع الثانى من العام 2007. وتعزى الأسباب الرئيسية وراء انخفاض الربحية خلال الربع الرابع من العام 2008 إلى (1) الانخفاض الملحوظ في متوسط أسعار الأسمدة خلال الربع الرابع من العام 2008 (2) إغلاق مصنع اليوريا في الدمام في سبتمبر

? أكتوبر 2008م، وبالرغم

من أن الربع الرابع من العام 2008 كان أكثر الأرباع كسادا غير أن إيرادات مبيعات الشركة بلغت علامة 5.0 مليارات ريال سعودى وشهدت نموا بمعدل 57.9 في المائة عن إيرادات مبيعات عام 2008م. وتتمثل الأسباب الرئيسية وراء النمو في إيرادات مبيعات الشركة في (1) ارتفاع متوسط أسعار منتجات الأسمدة في عام 2008 (2) تأثير مضى عام كامل منذ بدء سافكو-4 في عام 2007م.

وأشار إلى : وبناء على الأزمة المالية الأخيرة والأزمة الاقتصادية، فقد قمنا بتحديث تقديراتنا لقطاع الأسمدة والتي تتضمن (1) أسعار منتجات الأسمدة، (2) معدل الاستخدام على مستوى العالم والمنطقة، (3) طاقات إنتاج الأسمدة على مستوى المنطقة. ونحن نعتقد أن طاقة الأسمدة على مستوى المنطقة ستنمو بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 18.0 في المائة خلال الفترة 2007-2012 بالغة 63.1 مليون طن من منتجات الأسمدة في عام 2012 ومرتفعة من 27.6 مليون طن في عام 2007م، ومع ذلك، فبناء على تقديرات مؤسسة التمويل الدولية، ستنمو طاقة الأسمدة العالمية بمعدل نمو سنوى مركب 4.5 في المائة خلال الفترة 2007 - 2012م.

وأوضح أن خطة التوسع الموضوعة، يتوقع لطاقة الأسمدة على مستوى المنطقة أن تشهد أعلى معدل نمو بنحو 30.0 في المائة في عام 2010 ، وهو ما يعزى أساسا إلى توقع الانتهاء من مشروع معادن للأسمدة والتى تمتلك فيها (سابيك) حصة تصل إلى 30.0 في المائة. علاوة على ذلك، يتوقع للمشروع أن يعمل بطاقة مخططة لإنتاج 10 ملايين طن من منتجات الأسمدة متضمنة الأمونيا و دى فوسفات الأمونيوم. ويستطرد التقرير: قمنا بتخفيض توقعاتنا لأسعار النفط الخام لمنظمة الأوبك من متوسط مستوياتها السابقة البالغ 75-80 دولار أمريكى للبرميل خلال الفترة 2008 - 2011 إلى 65 - 70 دولار أمريكى للبرميل خلال الفترة 2009 - 2012م. وبالتالى سيؤدي هذا إلى أن يظل متوسط سعر الغاز في حدود 6.5-7.0 دولار للوحدة الحرارية خلال الفترة 2009 - 2012م.وأوضح أنه في حالة تخفيض أسعار كل من المواد الخام العالمية ومنتجات الأسمدة عن تقديراتنا السابقة حيث يتوقع متوسط أسعار الأمونيا المعدل أن يظل في حدود 215-230 دولار أمريكى للطن خلال الفترة 2009 - 2012م، وهو ما ينخفض بنسبة 70-75 في المائة عن مستوى تقديراتنا السابقة،كما يتراوح متوسط سعر اليوريا في حدود 290- 315 دولار أمريكى للطن خلال الفترة 2009 - 2012م، وهو ما يشير إلى التخفيض الذى أجريناه بنسبة 60-65 في المائة عن توقعاتنا السابقة ، ويتوقع لمتوسط السعر المعدل ل(دى فوسفات الأمونيوم) أن يتراوح بين مستويات سعرية 700-795 دولار أمريكى للطن ، وهو ما ينخفض عن تقديراتنا السابقة بنحو 40- 45 في المائة.ونقل التقرير اعتقاد (جلوبك) أن أسعار الأسمدة تمثل الخطر الأكبر، يصاحبها النمو المستقبلى ل(سافكو). وبناء على تقديراتنا ، يتوقع لأسعار الأسمدة أن تتعافى من مستوياتها الحالية بفضل الانتعاش المتوقع في أسعار النفط الخام والغاز خلال عام 2011م. وبالرغم من ذلك لا يمكن الحكم على تأثير الإنتاج المنخفض على ربحية (سافكو).