لا يختلف اثنان على أهمية التوسع في إدراج مزيد من الشركات الجيدة في سوق الأسهم للمساهمة في زيادة عمق السوق وتوسيع الخيارات الاستثمارية أمام المتعاملين بطرح شركات جديدة أو شركات قائمة، ولا يختلف اثنان على أن موضوع علاوة الإصدار نوقش بكثير من الانفعال وقليل من الحكمة. إن إدراج شركات بعلاوة إصدار أو بدون يعد ظاهرة صحية في الأسواق المالية ولكن يبدو الخلل واضحا في طريقة احتساب قيمة العلاوة، وأكثر وضوحاً إذا بدأ تداول السهم، فجزء لا يستهان به من الشركات المدرجة في السوق خلال العامين الماضيين جاءت بداية تداول سهمها دون سعر الاكتتاب وهذا ما يشكك بالطبع في عدالة التقييم.

إن الجميع (هيئة السوق المالية، الشركات المدرجة بعلاوة إصدار وملاكها، المتداولون) يريدون أن يخرجوا من مثل هذه المآزق المحرجة، وهذا ما يتطلب أن تسعى الهيئة لإصدار معايير وطرق لتقييم وطرح لائحة للسوق تساهم في رفع مستوى الثقة والشفافية.

فخلال عام 2005م تم طرح شركتين بعلاوة إصدار هما شركة المراعي بسعر 102.4 ريال (القيمة الاسمية 10 ريالات وعلاوة الإصدار 92.4 ريالاً) وشركة سدافكو بسعر 52 ريالاً (القيمة الاسمية 10 ريالات وعلاوة الإصدار 42 ريالاً)، أما في عام 2006م فقد زادت أعداد الشركات المطروحة بعلاوة إصدار من شركتين في عام 2005م إلى ثماني شركات في عام 2006م متضاعفة ثلاث مرات، وكانت أقل علاوة إصدار من نصيب شركة الدريس المطروحة بسعر 37 ريالا (القيمة الاسمية 10 ريالات وعلاوة الإصدار 27 ريالا) بينما سجل طرح أسهم شركة الحكير أعلى علاوة إصدار في السوق خلال العامين 2005م و2006م حيث طرح بسعر 110 ريالات (القيمة الاسمية 10 ريالات وعلاوة الإصدار 100 ريال) والشركات المطروحة خلال عام 2006م تباعا هي: الدريس، الابحاث، ورق، البحر الأحمر، سبكيم، الحكير، البابطين، العبداللطيف.

وكان أقل عدد من الأسهم المطروحة خلال العامين الماضيين من نصيب شركة الدريس حيث تم طرح 6 ملايين سهم تلتها شركة ورق ب7 ملايين ومائتي ألف سهم وكان أكبر عدد من الأسهم المطروحة لشركة سبكيم حيث تم طرح 45 ألف سهم تلتها المجموعة السعودية للأبحاث والنشر بطرح 24 مليون سهم.

وخلال 2006م كان متوسط سعر علاوة الإصدار 46.25 ريال ومتوسط سعر الطرح 56.25 ريال للشركات الثماني المدرجة خلال العام الماضي كما بلغ عدد الأسهم المطروحة 130.800.000 سهم.

وبالنظر إلى الجوانب التنظيمية والمالية في طروحات العامين الماضيين نجد ان جميع الشركات المدرجة في السوق كان المستشار المالي فيها هو متعهد التغطية الرئيس إما بمفرده أو مع آخرين ما عدا اكتتاب شركة البحر الأحمر لم يكن المستشار المالي هو متعهد التغطية. فالجميع يسعى الآن لفهم الفرق بين زيادة عمق السوق وزيادة إغراقه.

الشركات المدرجة في السوق السعودي بعلاوة إصدار خلال عام 2005م