* جدة - خالد الفاضلي:
تأثر سهم شركة الاتصالات السعودية يوم أمس إيجابا ووصل إلى 415 ريال بعد قيام مركز استشارات مالية بإصدار تقرير تفاؤلي أكد احتمالية ارتفاع قيمة السهم إلى 442 ريال قبل نهاية الربع الأخير لهذا العام فيما اشار التقرير إلى ارباح تتجاوز 8 مليارات و600 مليون ريال.
وفي مؤتمر صحفي مصغر عقده باسل الغلاييني في جدة يوم أمس بصفته الرئيس التنفيذي لمركز (PMG نفى أن يكون لمركزه أي منافع مادية مباشرة أو غير مباشرة من إصدار تقرير تفاؤلي، وأنه لا يتقاضى من شركة الاتصالات أي مكافآت مادية مقابل تقارير يهدف منها ارشاد المستثمر.
وأشار إلى أن التقرير يتحدث عن تجديد تقييم لسهم الاتصالات السعودية آخذاً في الاعتبار التوقعات الحالية لأداء الشركة، استناداً على خصم التدفقات النقدية، وبالتالي الوصول إلى تحديد قيمة سهم الاتصالات السعودية بـ51 ،447 ر.س (أعلى من السعر الحالي للسهم الذي يبلغ 410 ر.س بنسبة 1..9% وقت كتابة التقرير).
ويشير المحلل المالي عمرو سلطان الذي تبنى هذه النظرية إلى أن الزيادة في القيمة العادلة لسعر السهم هي نتيجة زيادة صافي الربح المتوقع للعام الحالي وانخفاض العائد الخالي من المخاطر (موضحاً أن انخفاض العائد على سندات التنمية الحكومية ذات العشر سنوات إلى 75 ،4%. كما أوضح عمرو سلطان إلى أنه اعتمد أيضاً على مقارنة سهم الاتصالات بشركات الاتصالات تجمع بين تخصصات سلكية ولا سلكية في دول عربية وعالمية تمتلك ذات المضاعفات (في قطر ومصر والبحرين وفرنسا وإسبانيا)، وبالتالي الوصول إلى تحديد قيمة عادلة مقارنة بالشركات الاتصالات الأخرى تقدر بـ79 ،433 ر.س) (أي أعلى من السعر الحالي للسهم بنسبة 8 ،5% بالاعتماد على خصم التدفقات النقدية ومقارنة بالشركات المثيلة)، والوصول إلى القيمة المستهدفة للسهم التي بلغت 65 ،440 ر.س، أي أعلى من السعر السهم قبل يومين 410 ريالات بنسبة 5 ،7%.
وأوضح باسل الغلاييني وعمرو سلطان إلى أن هذه العوامل دفعت بهما إلى نشر تقرير يتضمن توصية شركة الاتصالات السعودية باعتماد «اضافة» بدلاً من «خفض»، أي توصي المستثمرين بزيادة وزن سهم الاتصالات في محفظة استثماراتهم إلى نسبة أعلى من وزن سهم الاتصالات السعودية في مؤشر السوق، مع الإشارة إلى أن الاتصالات السعودية حققت نمواً قدره 9 ،12% في إيرادات الخدمات اللاسلكية لتصل إلى 4632 مليون ريال في الربع الثالث مقارنة بـ4102 مليون ريال في الربع الثاني. مسنودة إيرادات الاتصالات السلكية المتزايدة إلى نسبة نمو قدره 6 ،9% وصولاً إلى 2413 مليون ريال مقارنة بـ2200 مليون ريال في الربع الثاني من العام الحالي.
وجدير بالذكر أن النمو في إجمالي الإيرادات قد تجاوز النمو في أعداد المشتركين مؤدياً إلى تحسن متوسط نصيب المشترك من الإيرادات.
وأوضح الغلاييني أن مركزه للاستشارات المالية قام بمراجعة تقارير سابقة لأداء الاتصالات السعودية في ضوء نتائج الربع الثالث. توقعت أن يصل عدد مشتركي الخطوط السلكية إلى 3558 ألف بنهاية عام 2003 مقارنة ب 3318 ألف في عام 2002 وأن يصل عدد مشتركي الجوال إلى 7306 ألف مشترك (مقارنة ب5008 ألف مشترك في عام 2002).
ومن المتوقع أيضاً أن تصل إجمالي الإيرادات التشغيلية إلى 35 ،27 مليون ر.س (مقارنة بـ23547 مليون ر.س في عام 2003م) مؤدية إلى صافي ربح قدره 8640 مليون ر.س (مقارنة بـ3546 مليون ر.س في عام 2002) وبذلك يقدر صافي ربح الربع الرابع من العام الحالي بـ2105 مليون ر.س (مقارنة بـ2397 مليون ر.س في الربع الثالث من العام الحالي).
من ناحية ثانية، نشرت الاتصالات السعودية نتائج الربع الثالث من العام الحالي محققة صافي ربح قدره 2397 مليون ريال، بزيادة قدرها 9 ،26% مقارنة بصافي ربح الربع الثاني الذي بلغ 1889 مليون ريال، بعد نمو عدد مشتركي خطوط الجوال مطابقاً إلى حد كبير لتوقعات سابقة وزاد على 6802 ألف مشترك (بزيادة قدرها 558 ألف مشترك) بينما كان النمو في مشتركي الخطوط السلكية أعلى من المتوقع ولكن بنسبة غير مادية، كما وصل عدد مشتركي الخطوط السلكية إلى 3501 ألف مشترك (بزيادة قدرها 79 ألف مشترك) في حين تلمح توقعات إلى زيادة مشتركي الخطوط السلكية إلى 5 ،3 ملايين بنهاية العام.
وجدير بالذكر أن عدد مشتركي الجوال مسبوق الدفع تجاوز خلال الربع الثالث لأول مرة إجمالي عدد مشتركي الجوال العادي حيث وصل 3417 ألف مشترك مقارنة بـ3385 ألف مشترك على التوالي.
وكان ذات مركز الاستشارات المالية أصدر في شهر سبتمبر المنصرم تقريراً مماثلاً تسبب في خفض قيمة سهم الاتصالات إلى 430 ريال إلى 421 ريال، فيما يشير تقريرهم الجديد إلى توصية برفع وزن هم الاتصالات بمقدار 30 ريالا، فيما يعتقد المحلل المالي المسؤول عن هذه التنبؤات عمرو سلطان إلى أن 30 ريالا لا تعتبر قيمة جذرية.
| 
