|
| الاقتصادية
تحليل : إبراهيم منصور الراجحي
أعلنت شركة الراجحي المصرفية للاستثمار عن نتائجها المالية للنصف الأول من العام الحالي، وبالاطلاع بنظرة سريعة على القوائم المالية غير مدققة بتاريخ 30/6/2001م والفترات المقارنة لها نجد ما يلي:
الموجودات المتداولة:
زادت الموجودات المتداولة للشركة مقارنة بنفس الفترة من سنة 2000م بنسبة 14% من مبلغ 757، 864، 4 إلى 788، 547، 5 ريال، ولكن من الملاحظ ان معظم الزيادة كانت بند مطلوبات من البنوك والذي زاد بنسبة 48% أما بقية البنود قد زادت بنسبة 6% تقريباً،
صافي الاستثمارات:
زيادة قيمة الاستثمارات بنسبة 5% حيث وصلت إلى 180، 623، 42 ريال ولكن من الملفت للنظر بأن بعض بنود الاستثمارات قد زادت مثل البيع بالتقسيط الذي يبدو ان الشركة تركز عليه بشكل كبير حيث زاد صافي الاستثمار في هذا البند بنسبة 180% مقارنة بنفس الفترة وكذلك انخفض الاستثمارات المتنوعة بنسبة 3، 65% من مبلغ 663، 000، 1 ريال في 30/6/2000م إلى 463، 347 ريال،
الأصول والحسابات المدينة :
ارتفعت الأصول والحسابات المدينة بنسبة 84، 27% في 30/06/2001م مقارنة بنفس الفترة من 30/06/2000م حيث وصلت إلى مبلغ 696، 284، 4 ريال من مبلغ 629، 351، 3 ريال ، ومن الملاحظ على هذا البند:
ü ارتفاع الحسابات المدينة من 448، 719 ريال إلى 636، 032، 1 ريال بزيادة 53، 43%،
ü صافي الموجودات الأخرى من 285، 694، 1 إلى 217، 217، 2 ريال بزيادة 86، 30%،
المطلوبات وحقوق الملكية:
ارتفعت المطلوبات إلى 784، 088، 45 ريال بنسبة زيادة 36، 7% وقد زادت الحسابات الجارية بنسبة 45، 7% بزيادة مقدارها 881، 639، 3 ريال حيث وصلت إلى 318، 064، 38 ريال والحسابات الأخرى زادت بنسبة 16%،
أما بالنسبة لحقوق المساهمين فقد ارتفعت بنسبة 18، 8% إلى 800، 376، 7 ريال وارتفعت الأرباح المبقاة بنسبة 044، 40% لتصل إلى 516، 937، 1ريال،
قائمة الأرباح والخسائر (قائمة الدخل) كما في 30/06/2001م
زاد إجمالي الدخل من الاستثمارات من 435، 443، 1 ريال إلى 770، 572، 1 ريال بزيادة نسبتها 9% وبالنظر إلى بنود الدخل يلاحظ التالي:
ü زاد دخل المتاجرة بمبلغ 266، 113 ريال بنسبة زيادة 39، 14%
ü زاد دخل البيع بالتقسيط بمبلغ 686، 157 ريال بنسبة زيادة 23، 202%
ومن ناحية أخرى فقد انخفضت إيرادات بعض البنود:
انخفاض إيراد متاجرة بالوكالة بمبلغ 033، 100 ريال أي بنسبة انخفاض 50% تقريباً،
انخفاض إيراد المرابحة بمبلغ 225، 11 ريال أي بنسبة انخفاض 94، 54% تقريباً،
انخفاض دخل الإيرادات المتنوعة بمبلغ الإيرادات مقارنة بين 4 أرباع في عام 2001م و2000م
الجدول (1)
ولكن من ناحية أخرى فقد زادت الإيرادات من مبيعات التقسيط حيث يلاحظ تركيز الشركة على هذا النشاط وزيادة الإيرادات بقوة في هذا المجال ومن الملاحظ ان مخصصات الديون المشكوك في تحصيلها قد زادت بمبلغ 105 مليون ريال ومن ضمن هذا المبلغ اعتقد ان هناك جزءا يخص هذا البند، وبقراءة لتطور ايرادات هذا البند نجد التالي:
الجدول (2)
وإجمالاً فإن مبلغ الزيادات في الإيرادات قد بلغ 952، 270 ريال والنقص في الإيراد بلغ 310، 142 ريال وبالتالي فإن الإيرادات زادت بمبلغ 642، 128 ريال مقارنة مع الفترة المماثلة من العام 2000م وبنسبة زيادة 9، 8%،
أما من ناحية الدخل من العمليات الأخرى فإن أتعاب المضاربة وفرق العملة حققت نتائج أقل فعلى سبيل المثال فإن أتعاب المضاربة قد انخفضت من 486، 34 إلى 784، 27 ريال وبنسبة انخفاض حوالي 19% وكذلك إيرادات فرق العملة فقد انخفضت من مبلغ 861، 95 ريال إلى 877، 68 ريال وبنسبة انخفاض 28% وعوض ذلك الإيرادات الأخرى حيث زادت من 902، 114 إلى 168089 ريال بزيادة مقدارها 46%،
وتجدر الإشارة إلى أن إجمالي الدخل قد ارتفع بنسبة 66، 8% بزيادة مقدارها 462، 147 ريال مقارنة بنفس الفترة من عام 2000م،
ومما أثر على صافي دخل الفترة هو زيادة المصروفات بشكل مؤثر حيث زادت بعض بنود المصروفات بشكل مؤثر وكبير ومن ذلك:
الجدول (4)
وبالتالي فقد زادت المصروفات بنسبة 25% وبزيادة مقدارها 864، 191 ريال من 723، 767 ريال إلى 587، 959 ريال مما اثر على صافي دخل الفترة لينخفض من 551، 934 ريال في 30/6/2000م إلى 159، 890 ريال وبمبلغ 392، 44 ريال،
ومن ذلك يتضح أن زيادة إيرادات الشركة بنسبة 66، 8% عن الفترة المماثلة قد التهمته الزيادة في المصروفات بنسبة 25% مما أدى إلى انخفاض في صافي دخل الفترة،
نسب مالية :
العائد على حقوق المساهمين تقريباً 12%
العائد على السهم 78، 19 ريال
نسبة العائد على السعر (سنوي) تقريباً 5%
السعر السوقي إلى القيمة الدفترية 6، 4
القيمة السوقية العادلة للسهم :
تعتبر القيمة العادلة من أصعب التوقعات وتعود إلى النسبة المئوية التي يرى المستثمر انها يمكن ان تكون مرضيه له لشراء السهم ولذلك وضعت بعض الخيارات مبنية على أساس سعر الفائدة السائد في السوق اليوم والذي يصل فيه العائد على الفائدة إلى 75، 3% ومن المتوقع أن يصل إلى أقل من ذلك ويرى بعض المحللين الماليين بأن الفائدة ستصل قبل نهاية هذا العام إلى 25، 3% 3% وخلال سنة من الآن ستكون في حدود 4 25، 4%،
وبالتالي فإن السعر العادل للسهم خلال الفترة القادمة ولمدة سنة ستكون كالتالي بناء على توزيعات الأرباح فقط بدون الأخذ في الاعتبار أية اعتبارات أخرى لا يمكن التكهن بها كتوزيعات اسهم او خلافه: الجدول (3)
|
|
|
|
|
